חודש אוגוסט המשיך את הראלי העולמי. המדד העולמי MSCI ACWI הגיע לשיא באמצע החודש, והמדדים המרכזיים הניקיי ביפן, ה DAX בגרמניה ו-S&P 500 בארה״ב רשמו שיאים או נסחרו סמוך אליהם, במיוחד בסקטורים טכנולוגיה ואוטומציה, אך המדדים נותרו רגישים לנתוני עבודה וצמיחה.
אג״ח ממשלתיות–בשוקי האג״ח חזרו המשקיעים להעדיף אג״ח ממשלתיות, במיוחד במח״מ בינוני (5–8 שנים). התשואות בארה״ב ירדו כאשר גברו ההערכות להורדת ריבית קרובה, והמשקיעים מוסיפים חשיפה ארוכת טווח לצורך ניצול האפשרות להשטחת עקום התשואות. גם באירופה ובאסיה התשואות ירדו על רקע ציפיות למעבר למדיניות מוניטרית מקלה.
מט״ח-הדולר האמריקאי נחלש: מדד הדולר (DXY) ירד לרמות 97.7–98.5 בסוף אוגוסט בעקבות תחזיות להורדת ריבית מצד הפדרל ריזרב. חולשת הדולר תמכה במטבעות אחרים ובנכסי סיכון, כאשר המשקיעים הגדילו חשיפה למטבעות שווקים מתעוררים.
סחורות
- מתכות יקרות: הזהב נסחר סביב 3.37–3.39 אלף דולר לאונקיה ב-27 באוגוסט, לאחר שבתחילת החודש חצה את השיא, והכסף נסחר סביב 38–39 דולר לאונקיה הרמות הגבוהות ביותר מאז 2011.
- אנרגיה : מחירי הנפט נותרו רכים: ברנט נע סביב 67–70 דולר לחבית והביקוש העולמי גדל בכ-0.7 מיליון חביות ליום לעומת גידול היצע של כ-2.5 מיליון חביות ברבעון השלישי נתון המהווה תרחיש דובי בהיעדר הפרעות חדשות באספקה. מחירי החשמל באירופה טיפסו עקב גל חום, ומחירי הגז הטבעי הנוזלי (LNG) נותרו גבוהים באסיה.
- מתכות בסיס: נחושת נסחרה בטווח יציב מתחת לשיאי 2024 אלומיניום קיבל תמיכה מפרמיות גבוהות בארה״ב ומלאים מצומצמים; מחירי הפלדה ירדו מעט מהשיאים אך נותרו ברמות ביניים.
- חקלאות: תירס נסחר במגמה דובית עקב יבול שיא בארה״ב ומלאים גבוהים. סויה נעה בטווח צדדי חיטה נשארה תנודתית בשל מזג האוויר והגאופוליטיקה מחיר הסוכר באירופה ירד אך נותר רגיש לזרימות מברזיל
לסיכום , האנליסטים ממליצים לשמור על פיזור רחב במניות ולתת עדיפות לחברות עם מאזנים חזקים ויכולת תמחור , להוסיף חשיפה לאג״ח במח״מ בינוני , המגמה הנוכחית של התקררות אינפלציה, ציפייה לשיא בריביות ושילוב של צמיחה מתונה יוצרת אווירת אופטימיות זהירה לשווקים לקראת סוף השנה.
להלן ניתוח מפורט של המגמות, הגורמים והתחזיות בכל אחד מהשווקים המרכזיים:
ישראל
ביצועי מדדים
- ת”א-35: עלייה של כ־1.5% באוגוסט, המשך מגמה חיובית מתחילת השנה.
- מדד ת”א-בנקאים: עלה בכ־2.3%.
- מדד ת”א-ביטוח: זינק בכ־8.9% – מהבולטים החודש.
- מדד ת”א-בנייה: ירידה חדה של כ־6.7%.
- מדדי תל-אביב רשמו שיאים היסטוריים בחודשים האחרונים, בין היתר בעקבות סיום העימות מול איראן.
סנטימנט ותחזיות
- סיום “מלחמת 12 הימים” מול איראן ביוני תרם לירידה בפרמיות הסיכון ולהתחזקות השקל (כ-8% מאז יוני).
- גוברים הציפיות שבנק ישראל ישקול הורדת ריבית בהמשך השנה.
- שוק ההון נהנה מ”דיווידנד של שלום” תקווה לשיתוף פעולה אזורי שיתרום לצמיחה.
- יחד עם זאת, קיימת אי-ודאות פוליטית ופיסקלית, בעיקר סביב רפורמות משפטיות והשלכות המלחמה.
- התחזית להמשך: חזרה לצמיחה ברבעון השלישי, אך המשקיעים זהירים נוכח יוקר מחיה גבוה וגירעון ממשלתי.
נתוני מאקרו
- אינפלציה: 3.1% ביולי (גבול עליון של יעד בנק ישראל). נמשכת מגמת התמתנות לעומת 2022–2023.
- תמ”ג: ברבעון השני התכווץ ב-3.5% (SAAR) בעיקר בשל השבתת המשק ביוני צפי לחזרה לצמיחה ברבעון השלישי.
- צריכה פרטית והשקעות: ירידה חדה השקעה בנכסים קבועים צנחה בכ12%.
- שוק העבודה: אבטלה ביולי 3.0% כמעט תעסוקה מלאה.
- ריבית בנק ישראל: נותרה 4.5% זו הפעם ה-13 ברציפות. אם האינפלציה תמשיך לרדת ייתכן מהלך הפחתות ריבית לקראת סוף 2025.
לסיכום
חודש אוגוסט 2025 הסתיים באווירה אופטימית זהירה. השוק נהנה מהשקט הביטחוני והתחזקות השקל, עם ציפיות לצמיחה מחודשת. עם זאת, גירעון גבוה, חוב ציבורי, יוקר מחיה והמערכת הפוליטית ממשיכים לשמש גורמי סיכון הדורשים תשומת לב.
ארצות הברית
ביצועי מדדים
- S&P 500: עלייה של כ1.9% באוגוסט חודש רביעי ברציפות של עליות.
- נאסד”ק ודאו ג’ונס: שניהם רשמו מגמה חיובית, בהשפעת עונת דו”חות חזקה מהצפוי.
- בסיכום ארבעת החודשים האחרונים: S&P 500 עלה בכ־12% ושבר שיאים תקופתיים.
- העליות נובעות מרווחי חברות גבוהים, אמון משקיעים וציפיות להפחתת ריבית קרובה.
סנטימנט ותחזיות
- השוק שואב ביטחון מהתמתנות האינפלציה ומהאטה מתונה בשוק העבודה.
- נגזרי ריבית גילמו הסתברות של מעל 80% להורדת ריבית של 0.25% כבר בספטמבר.
- פרוטוקול יולי חשף: רוב חברי הפד תמכו בהשארת ריבית ללא שינוי, מיעוט שקל הורדה מידית.
- התחזיות: עד סוף 2025 ייתכנו שתי הפחתות ריבית, בסך כ-0.5%.
- ה-VIX ירד לשפל, מדדי מניות בשיאים שנתיים – מעידים על אופטימיות זהירה.
נתוני מאקרו
- אינפלציה (Core PCE): עלייה של 0.3% ביולי; קצב שנתי 2.9% – הנמוך זה כשנה וחצי.
- CPI: במגמת ריסון אך עדיין מעט מעל היעד של 2%.
- שוק העבודה: אבטלה עלתה ל-4.2% ביולי (כ-7.2 מיליון מובטלים), סימן להתקררות מבוקרת.
- צריכה פרטית: עלתה ב-0.5% ביולי – קצב חזק יחסית, בעיקר רכבים ושירותים.
- תמ”ג: ברבעון השני זינק ב-3.3% (שנתי), לאחר התכווצות קלה ברבעון הראשון. הצפי לרבעון השלישי: התמתנות לצמיחה של 1%–2%.
- ריבית הפד: נותרה 4.25%-4.50%, ללא שינוי מאז תחילת השנה. הפד צופה שתי הפחתות ב-2025, אך יש דעות בפנים הסבורות שאין צורך.
לסיכום
השוק האמריקאי ממשיך להפגין עוצמה נתמך בציפיות להפחתות ריבית, בצריכה פרטית חזקה וברווחי חברות. עם זאת, עננת החוב הפדרלי והגירעון הגבוה מרחפת מעל, לצד סימנים להאטה מתונה בשוק העבודה. נכון לסוף אוגוסט, הסנטימנט חיובי , המשקיעים מעריכים שהפד יתחיל להקל בספטמבר, מה שמעניק רוח גבית משמעותית לשווקים.
אירופה
ביצועי מדדים
- מדד STOXX Europe 600 רשם עלייה של כ0.74% באוגוסט
- המדד מציג תשואה מצטברת גבוהה השנה מעל 7.73% (ללא הבריטניה)
- מדד S&P Europe LargeCap עלה בכ־4.43% בשנה האחרונה, נכון ל־28 באוגוסט
- FTSE 100 בריטניה הגיע לשיא של כל הזמנים: שיא סגירה של 9,321.40 נקודות ושיא של 9,357.51 נקודות ביום ה־22 באוגוסט
סנטימנט ותחזיות
- אופטימיות בשווקים האירופיים נתמכת בהקלה פיסקלית, כמו השקעות תשתית ותחזית לעלייה בהוצאות הביטחון (למשל בגרמניה)
- בנוסף, יש תחזית לעליות ממוקדות בתחומי הבנקים ומותגים יוקרתיים, אם כי התחזית לרוב למשך 2025 נשארת זהירה ביותר עם צפי לתיקון או קיפאון לפני שיאים חדשים בשנים הבאות
לסיכום
למרות היציבות, ספורטלים מזהירים מפני תיקון פוטנציאלי, עם נטייה להמשיך לצמוח אך בקצב מתון ובהתאם להחלטות הבנק המרכזי האירופי (ECB)
סין
ביצועי מדדים
- מדד CSI 300 עלה בכ־10.9% במהלך אוגוסט Shanghai Composite עלה בכ12% במהלך הרבעון השלישי, עלייה חדה לחודש זה
- Shanghai Composite הגיע לשיא עשר שנים של כ־20% מאז אפריל, ושיא סגירה מאז 2015, עם סגירה של כ־3,728 נקודות.
- מדובר בכחודש המוצלח ביותר למניות סיניות מאז פברואר, בעיקר בזכות זרמי הון חזקים מצד קרנות גידור
סנטימנט ותחזיות
- בנק JPMorgan ו-Goldman Sachs גיבשו תחזיות חיוביות: Goldman צופה תשואה של כ־10% ל MSCI China וכ12% ל CSI 300 עד סוף השנה, בעוד JPMorgan אף יותר אופטימית עד 35% ל MSCI China ו24% ל CSI 300 עד סוף 2026 .
- זינוק המניות מונע על ידי תזרים נזילות חזק, איתור תמחור מוקדם, מהלכי השקעה מוסדיים וזינוק בשוקי האשראי לרמות שלא נראו מאז 2015 .
- זרמי השקעות ניכרים נכנסים לשוק אך עדיין קיים פוטנציאל משמעותי לכניסת משקיעים קמעונאיים וזרמים זרים נוספים .
לסיכום , הכלכלה הסינית עדיין נחלשה יחסית, אך השוק נהנה מאופטימיות על בסיס תמורות פיסקליות, ציפיות לתמיכה ממשלתית ושיפור במגזר הטכנולוגי .
מדדים מובילים מתחילת השנה
שער החליפין : USD/ILS
תנודתיות קלה: בתוך חודש שלם, הדולר נסק לרמה הגבוהה ביותר של כ־₪3.4575 ואז ירד אל תחום של כ־₪3.32–3.33 לקראת סופו.
מגמה כללית: השקל התחזק בהדרגה מול הדולר במהלך החודש – עם ירידה של כ־2.4% בערך מאז תחילת אוגוסט
סוף חודש: השער התייצב סביב ₪3.34, קרוב לתחתית הטווח החודשי.
