מבט כולל על השווקים יולי 2025

יולי היה חודש חיובי ברוב שוקי המניות בעולם, עם עליות נאות במדדים המובילים.

בארה”ב, מדד S&P 500 עלה בכ 2.28% תוך כדי קביעת שיאים חדשים במהלך החודש, ונאסד״ק זינק בכ 3.29% לשיא שנתי נוסף הודות לביקוש למניות טכנולוגיה גדולות.

מנגד, מדד דאו ג’ונס רשם ירידה חודשית קלה של 0.82% דבר המדגיש את הפער בין ביצועי ענקיות הטק לבין מניות ערך מסורתיות. למעשה, עיקר התמיכה בשוק האמריקאי הגיעה ממגזרי הטכנולוגיה ושירותי התקשורת, בעוד רוחב השוק היה מוגבל יחסית ,חברות הענק משכו את המדדים כלפי מעלה בזמן שמניות קטנות יותר הפגינו חולשה.

בשוק המקומי בישראל, המגמה החיובית נמשכה בעוצמה בחודש יולי. מדד ת”א35 עלה בכ 2.14% ומדד ת”א125 עלה בכ 1.83%, תוך שהם שוברים שיאי כל הזמנים מספר פעמים במהלך החודש.הבורסה בתל אביב נהנתה מרוח גבית של שיפור בסנטימנט המקומי והזר גם יחד: הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל לאחר האירועים הגיאו פוליטיים יחד עם התחזקות השקל, תרמו למשקיעים תחושת יציבות .מחזורי המסחר היו גבוהים במיוחד, עדות לעניין הגובר בשוק הישראלי. במבט סקטוריאלי, יולי היטיב במיוחד עם מניות הביטוח, שעלו במצטבר בכ10.8% החודש, בהמשך למגמה חיובית בענף הפיננסים המקומי. גם סקטור תשתיות האנרגיה זינק בכ8.8% ומדד הטכנולוגיה המקומי עלה בכ4.3%, בין היתר בהובלת מניית נובה שעלתה על רקע ביצועי יצוא חזקים.

גם באירופה נרשמו עליות ביולי, אם כי מתונות יותר: מדד Euro Stoxx 50 הסתפק בעלייה חודשית של 0.71% בלבד, DAX הגרמני התחזק בכ 1.65% ו CAC 40 הצרפתי הוסיף 1.43% . כלכלת אירופה צומחת באיטיות (קצב שנתי סביב 0.9% בלבד) ונושאת עמה אי ודאות בשל המלחמה המתמשכת באוקראינה והשלכותיה.

בשוקי אסיה, בלט במיוחד שוק המניות בסין: מדד שנגחאי קומפוזיט קפץ בכ 3.34% בחודש יולי, והתקרב לרמתו הגבוהה ביותר מזה שנה. לאחר תקופה של חששות מהאטה, שורה של אינדיקטורים כלכליים בסין הצביעו על שיפור הצמיחה ברבעון השני ואף עלתה מעט על התחזיות והתעשייה גילתה סימני התאוששות.

להלן ניתוח מפורט של המגמות, הגורמים והתחזיות בכל אחד מהשווקים המרכזיים:

ישראל

נראה כי לאחר תקופה ממושכת של אי ודאות, כולל מלחמה באזור, השוק הישראלי מראה עמידות מרשימה: בנק ישראל הותיר את הריבית ברמה של 4.5% בחודש יולי (בהתאם לציפיות), ואף רומז בעדינות לאפשרות של הורדות ריבית בקרוב אם האינפלציה תתמתן תחזיות המאקרו בישראל נותרו אופטימיות יחסית , הצמיחה ב-2025 צפויה להגיע לכ3.3% -3.6% לפי הערכות שונות, גבוהה מהממוצע במערב, והדוחות הכספיים החזקים של החברות הדואליות במחצית הראשונה של השנה תרמו לביטחון המשקיעים המקומיים.

ציפיות לעתיד הקרוב: שוק ההון מתמחר סבירות להורדת ריבית כבר בסוף הקיץ, על רקע ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל והערכת תמרור ירוק לאינפלציה (בשיעור של כ-0.5% באוגוסט) ולשקל חזק יותר. הבטחון הגיאופוליטי היחסי שמר על שוק ההון הישראלי מפני היטלטלות קיצונית, לצד פעילות השקעה מקומית וזרימה מחודשת מגיוסי הון חיצוניים. המשקיעים מצפים לאוגוסט זהיר אך חיובי עם פוטנציאל להמשך צמיחה במדדים המקומיים עם זאת, הם ערניים לתנודתיות סביב הסכמי סחר והחלטות ריבית בוול סטריט.

ארצות הברית

וול סטריט נהנתה מראלי בהובלת מניות הטכנולוגיה הגדולות, על רקע הייפ הבינה המלאכותית ותוצאות עסקיות חזקות של חברות הענק. השוק האמריקאי שבר שיאים מספר פעמים במהלך החודש, אך העליות התבססו במידה רבה על קומץ מניות צמיחה דבר שהוביל לרוחב שוק מצומצם יחסית. בניגוד לאירופה, הכלכלה האמריקאית הפגינה נתוני מאקרו מוצקים (צריכה פרטית ותעסוקה מפתיעות לטובה), אך במקביל ארה”ב ניצבת בפני עליית תשואות בשל ציפיות לאינפלציה מושפעת מכסים. הפד נותר זהיר, בעוד הממשל האמריקאי מנהל מדיניות סחר אגרסיבית שמוסיפה ממד של אי ודאות לשווקים.

ציפיות לעתיד הקרוב: משקיעים מגלים ביטחון גבוה בהתאוששות הכלכלה האמריקאית, גם לאחר תיקון מחודש אפריל. אמנם השוק קרב לשיאים, אך מוסדות פיננסיים רווחים מזהירים מהערכת יתר של השוק. המשקיעים בארה”ב נכנסים לאוגוסט עם אופטימיות מתונה: הסנטימנט מצביע על המשך צמיחה ומונע על ידי מסחר חזק ברבעון השני והתלהבות מ AI אך ישנה מודעות רבה לסיכון של תיקון טכני וטווח מחירים נופל תחת לחץ המאקרו. חודש אוגוסט צפוי להיות חודש של יציבות יחסית, אך גם של זהירות אסטרטגית.

אירופה

הבורסות באירופה עלו בעקביות אך בשיעורים מתונים יותר, בהשוואה לארה”ב ולישראל. כלכלת גוש האירו ממשיכה לצמוח באיטיות, עם אינפלציה שמתקרבת ליעד ועם מדיניות מוניטרית מרחיבה שהגיעה למיצוי זמני. אמנם הורדות הריבית האגרסיביות מוקדם יותר השנה סייעו לשוקי אירופה לזנק, וגם הקלות פיסקאליות בגרמניה תומכות בביקושם, אך היבשת ניצבת בפני אתגרים ייחודיים: המלחמה באוקראינה מטילה צל כבד על הסנטימנט, החלטת מדינות נאט”ו להגביר הוצאות ביטחון יוצרת לחץ תקציבי נוסף, והתלות של אירופה במסחר עם ארה”ב וסין הופכת אותה לפגיעה לזעזועים כמו מכסי היבוא האמריקאיים. לפיכך, מדדי המניות האירופיים הסתפקו בעליות צנועות יחסית ביולי, ושיקפו שילוב של אופטימיות זהירה עם סיכונים מתמשכים. סקטוריאלית, אירופה נהנתה מביצועים טובים במגזרי האנרגיה והתעשייה, אך חלק מחברות הצריכה והפיננסים אכזבו בדו”חות והעיקו על המדדים המקומיים.

סין

שוק המניות הסיני הציג את אחד הביצועים החזקים ביולי, תוך הפגנת התאוששות מרשימה נוכח קשיים מתמשכים. הכלכלה השנייה בגודלה בעולם מראה סימני התחזקות צמיחת התמ״ג ברבעון האחרון עלתה מעט על היעד והממשל הסיני ממשיך להמריץ את המשק באמצעים שונים אך היא עדיין מתמודדת עם אתגרים כגון דפלציה בענפי הצריכה ומשבר בענף הנדל”ן. בשונה מארה”ב, בסין החששות המרכזיים נובעים ממדיניות הפנים ומהבריאות הפיננסית של המגזר העסקי, ולא רק מרווחי החברות. למרות זאת, השווקים בסין נהנו מרוח חיובית ביולי הודות לדיאלוג המחודש עם ארה”ב בחזית הסחר: הארכת הפוגת המכסים מצד וושינגטון וסימנים לרצון הדדי להגיע להבנות עודדו את המשקיעים המקומיים. סין ממשיכה להשקיע בתחומי מפתח כמו בינה מלאכותית ושבבים כתגובה לתחרות הגלובלית, אך המשקיעים זוכרים שכל ציוץ גיאופוליטי עשוי לטלטל את השוק.

בסיכומו של דבר, הפערים בין השווקים ניכרו בחודש יולי: בעוד וול סטריט ו”תל אביב” שוברים שיאים על גב מגזר הטק וההייטק, אירופה מתקדמת באיטיות תחת עננת סיכונים, וסין מציגה עמידות מרשימה במזרח למרות הרוחות הנגדיות תמונת מצב המעידה על כך שכל אזור כלכלי נמצא בשלב שונה במחזור, עם הזדמנויות וסיכונים ייחודיים לו.