על אף הסנטימנט השלילי שאפיין את רוב חודש אפריל, שוק ההון האמריקאי הפגין חוסן והתאושש לקראת סופו . מדדים מובילים כגון 500 P&S , נאסד”ק ומדד דאו ג’ונס רשמו עליות רצופות בשבוע האחרון של החודש, ומחקו את מרבית הירידות שנצברו מוקדם יותר ואף שבו
לרמות שנרשמו בראשית אפריל. התאוששות מרשימה זו מדגישה מחדש את עוצמתו של שוק ההון האמריקאי גם אל מול אתגרים קצרי טווח .
בישראל בלט שוק המניות בעליות חדות, בעוד באירופה נצפו מגמות שונות בעקבות הבדלים בביצועי סקטורים והשפעות מאקרו כלכליות אזוריות. באסיה ובעיקר בסין התאפיין החודש בתנודתיות גבוהה על רקע הסלמת מתיחות הסחר בין המעצמות
להלן ניתוח מפורט של המגמות, הגורמים והתחזיות בכל אחד מהשווקים המרכזיים:
ישראל
מגמות במדדי המניות :שוק המניות הישראלי הפגין חוזקה יוצאת דופן באפריל, עם עליות נרחבות במדדים המובילים. מדד ת”א35- עלה בכ,4.1% ומדדי ת”א125 ות”א90 רשמו עליות אף חדות יותר של כ4.5%- ו5.3% בהתאמה. המגמה החיובית הקיפה את רוב שוק המניות המקומי. ביצועים מרשימים אלו מציבים את תל אביב בעמדה בולטת לחיוב ביחס לשווקים מרכזיים אחרים בעולם, ומעידים על סנטימנט משופר בקרב המשקיעים המקומיים.
גורמים מאקרו כלכליים :
מדיניות מוניטרית יציבה תרמה לביטחון בשוק המקומי. בנק ישראל החליט שוב החודש להשאיר את ריבית בנק ישראל ללא שינוי ברמה של 4.5% זו הפעם העשירית ברציפות על אף שהאינפלציה השנתית )נכון לפברואר( עמדה סביב ,3.4% מעט מעל גבול היעד העליון. יחד עם זאת, התחזית המעודכנת של הבנק צופה כי האינפלציה תמתן ותרד בהמשך השנה לכיוון 2.6% מה שעשוי לאפשר הקלה מוניטרית בעתיד.
תחזית והמשך הדרך :
לקראת החודשים הבאים, ההערכה הרווחת היא שהמומנטום החיובי בשוק הישראלי יכול להימשך, אם כי בקצב מתון יותר. התמתנות צפויה של האינפלציה לכיוון מרכז תחום היעד, יחד עם אפשרות לתחילת הפחתות ריבית מאוחרות יותר השנה, יוצרים תנאים תומכים להמשך פעילות ערה בשוק המניות. צעדים כאלה עשויים להיטיב במיוחד עם סקטורים רגישי-ריבית )כגון נדל”ן ותשתיות(, ולשפר את האטרקטיביות של הנכסים המקומיים בעיני משקיעים זרים. מנגד, קיימים סיכונים חיצוניים שימשיכו להעיב: האטה בסחר העולמי עלולה לפגוע ביצואנים המקומיים, במיוחד אם מתיחות הסחר בין ארה”ב לסין תעמיק, וסיכונים גאו פוליטיים אזוריים )כגון מתיחויות ביטחוניות( נשארים ברקע. בסך הכל, כל עוד הנתונים המאקרו כלכליים יתפתחו בכיוון חיובי ותישמר היציבות הפיננסית, שוק ההון הישראלי צפוי להמשיך להפגין עמידות וצמיחה מתונה.
ארצות הברית
שוק המניות בארה”ב הציג ביצועים מעורבים. מדד דאו ג’ונס ירד בכ־3.2% 500 P&S ,נסוג ב,0.8% ואילו הנאסד”ק עלה ב0.9% בעיקר בזכות מניות הטכנולוגיה שהמשיך להוביל בזכות דוחות חזקים והשקעות בתחום הבינה המלאכותית. מנגד, סקטורים מסורתיים כמו תעשייה ואנרגיה נחלשו בשל חששות מהאטה עולמית.
גורמים מאקרו כלכליים:
נתוני המאקרו מצביעים על אינפלציה של 2.6% ואבטלה של 4.1% .הפד שמר על ריבית של ,4.5% עם הערכות לשתי הורדות עד סוף השנה .נרשמו באפריל מספר אותות מעורבים. מהצד המוניטרי, הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי )בטווח של 4.50%-4.25% לאחר החלטת מרץ( והדגיש כי האינפלציה עדיין “גבוהה במידה מסוימת “אם כי במגמת התמתנות בהשוואה לשנה שעברה. שוק העבודה האמריקאי נותר הדוק עם אבטלה נמוכה, אף שבקצב גיוס המשרות ניכרו סימני התקררות מסוימים בשל מדיניות מוניטרית מצמצמת. במקביל, התחדשה המתיחות בסחר העולמי: הממשל האמריקאי הטיל מכסי מגן גבוהים בשיעור 34% על יבוא מסין, ובייג’ינג הגיבה במכסים מקבילים על סחורה אמריקאית. מהלך זה הגביר את אי הוודאות עבור תאגידים רב-לאומיים. יחד עם זאת, הצריכה הפרטית בארה”ב נותרה יציבה יחסית, ובסיומו של החודש התפרסמו אף נתוני תעסוקה ואינפלציה טובים מהצפוי גורם שתרם להרגעת השווקים בתחילת מאי.
תחזית והמשך הדרך :
השוק האמריקאי ניצב בפני שילוב של פוטנציאל לעליות לצד סיכונים מהותיים. מצד אחד, התמתנות האינפלציה בהדרגה עשויה לאפשר לפדרל ריזרב להתחיל להפחית את הריבית בסוף ,2025 צעד שיתמוך בשוק המניות ובפרט בסקטור הטכנולוגיה הצומח. כמו כן, קיימת ציפייה זהירה שההסלמה בסכסוך הסחר תיבלם דרך משא ומתן אכן, בשלהי אפריל רמזו גורמים בשווקים כי בוושינגטון ייתכן נכונות לדון בהפחתת חלק מהמכסים התוקפניים . תרחיש חיובי כזה עשוי להחזיר את אמון המשקיעים בסקטורים התעשייתיים וענפי הייצוא.
אירופה
הביצועים היו מעורבים: מדד DAX הגרמני עלה בכ,1.5% מדד 40 CAC הצרפתי ירד בכ,2.5% וה 50 Stoxx Euro-ירד בכ־.1.7% הפערים נבעו מהבדלים בין סקטורים ומדינות.
גורמים מאקרו כלכליים :
האינפלציה בגוש האירו ירדה ל,2.2% מה שאִ פשר לבנק המרכזי האירופי (ECB (להפחית ריבית ב0.25% לרמה של .2.25% עם זאת, קיימים סימני האטה בפעילות הכלכלית וחשש מהשפעת מכסים אמריקאיים על הייצוא האירופי.
תחזית והמשך הדרך :
אם מגמת האינפלציה הנמוכה תימשך והריבית תמשיך לרדת, שוקי אירופה עשויים להתאושש, בעיקר בענפים רגשי ריבית כמו נדל”ן ותשתיות. עם זאת, מתחים גאו פוליטיים וירידה בביקושים מסין עלולים להכביד
אסיה (כולל סין)
יפן הציגה יציבות עם עלייה של 1.2% במדד ניקיי. לעומת זאת, שוקי סין והונג קונג נחלשו בחדות: מדד הנג סנג צנח בכ 4.7% עקב חששות מהאטה כלכלית ומלחמת סחר מול ארה”ב.
גורמים מאקרו כלכליים:
הצמיחה בסין ברבעון הראשון הייתה נמוכה מהצפוי )4.2%(. התעשייה והצריכה התמתנו, והנדל”ן ממשיך להכביד. הממשל הסיני החל בצעדים תומכים, כולל רכישות בשוק המניות ותמריצים פיסקליים.
תחזית והמשך הדרך:
אם צעדי הממשלה יימשכו ויגבירו אמון, צפויה התאוששות הדרגתית בסין. ביפן, המדיניות המוניטרית האולטרה מרחיבה תומכת בשוק המקומי, אך התנודתיות האזורית עלולה להימשך כל עוד הסחר עם ארה”ב לא יתייצב.
תשואת מדדים מובילים מתחילת שנה
שער החליפין: ILS/USD
בחודש אפריל 2025, שער החליפין של הדולר האמריקאי מול השקל הישראלי הציג תנודתיות ניכרת.
בתחילת אפריל, הדולר התחזק מול השקל, והגיע לשיאו ב9 באפריל
בהמשך החודש , בעקבות רגיעה במתיחות במדיניות הסחר בין ארה”ב לסין ושיפור בסנטימנט המשקיעים הדולר נחלש בהדרגה והתייצב סביב 3.62 ש”ח
לסיכום , התנהגות שער החליפין באפריל 2025 משקפת את השפעתם של גורמים חיצוניים, כמו מדיניות הסחר של ארה”ב, על השוק המקומי .התחזקות השקל בסוף החודש עשויה להעיד על חזרת האמון בשוק והפחתת הלחצים הכלכליים